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    天膠價格重啟上漲。國内天膠價格自11月3日起漲勢重啟,由13800元/噸最高上漲至(zhì)15720元/噸,漲幅達到14%。

　　輪(lún)胎需求好轉,反補貼稅取消成上漲(zhǎng)催化劑。受到由15年(nián)10月份開始實施的(de)車(chē)輛購置稅減半(bàn)政策以及8月份出(chū)台的貨車限載新規再加上房地産市場火熱(rè)帶動重卡需求增加等因素(sù),天膠下遊輪胎(tāi)需求大幅好轉。根據全國乘聯會數(shù)據(jù),10月份我國廣義(yì)乘用車(chē)銷量222萬輛,同比增長(zhǎng)20%。1-10月份廣義乘用車銷量1867萬(wàn)輛,同比增長15.2%。截至11月4日,中國全鋼胎(tāi)開工率上升了0.28%至69.60%,半(bàn)鋼胎開工率回升了0.11%至73.64%。此外,輪胎出口反(fǎn)補貼(tiē)稅取消成為此輪價格上漲重要催化劑。11月3日,美國海關(guān)宣布将不再對進口(kǒu)自中國的卡客車(chē)輪胎征收反補貼(tiē)稅,此舉有利于中國恢複對美輪胎出口,利好(hǎo)天膠價格。

　　進口下降(jiàng),國内天膠庫存快(kuài)速下滑。海關總署數據(jù)顯示,今年10月份(fèn),中國進口橡膠(含天(tiān)膠、合成膠等)45萬噸,同比增(zēng)長9.8%,環比下降8.2%,1-10月,中國橡膠進口總量為452萬噸,同(tóng)比增長24.2%。雖然總量仍呈現增長,但環(huán)比(bǐ)逐漸下滑,再加(jiā)上(shàng)國内輪胎消費回暖(nuǎn),我國天膠庫存快速下滑。截至(zhì)10月底,青島保稅區橡膠總庫存(cún)量跌至8.32萬噸,較2月中旬(xún)19.49萬噸下降超過70%,其(qí)中天膠庫(kù)存跌至4.76萬(wàn)噸,較2月中旬減少了18.66萬噸,降幅近80%,二者均(jun1)為近5年來最低水平。

　　油價(jià)企穩反彈,價格倒挂助力天膠上漲。油價在經曆連(lián)續兩周下跌後,近日企穩反彈。11月4日(rì)-9日,NYMEX原油價格由44.63美元/桶上漲至45.95美元/桶,漲幅1.52%。受原油價格提振影響,丁苯橡膠(jiāo)以(yǐ)及順丁橡膠等合成膠價格上漲并與天膠價格形成倒挂。截至11月9日,丁苯(běn)膠與天膠價格基本相平,但順(shùn)丁膠價格每噸仍高于天膠1600元,價格(gé)倒挂現象仍然存在(天膠(jiāo)成本高(gāo)于合成膠,正常情(qíng)況下(xià)天膠價格高于合成(chéng)膠價格(gé)),價格倒(dǎo)挂支撐天(tiān)膠價格上漲。

　　投資建議(yì):短期天膠價格受油價影響較大,天膠下遊(yóu)需求有望(wàng)持續向好,建議關注天然橡膠闆塊及主要标的:海南橡膠(業績有望反(fǎn)轉超預期)。